
江苏银行的2025年三季报。
总资产逼近5万亿,坐稳了城商行头把交椅,这体格,比很多全国性股份行都壮实。
营收、利润双位数增长,贷款、存款增速更是把行业平均水平按在地上摩擦。
这成绩,搁在任何一家公司,老板都得给团队发一圈金条。
尤其是利息净收入,暴增近20%,简直就是印钞机本尊。
但魔鬼,恰恰就藏在这些亮瞎眼的数据里。
一篇好的财报,就像一份体检报告,有的人P得跟写真一样,但肝上的阴影是藏不住的。
江苏银行这份报告,最大的亮点是规模扩张,而最大的阴影,也是规模扩张。
它证明了自己能“跑得快”,但问题是,这是一场马拉松,不是百米冲刺。
当你用百米冲刺的速度去跑马拉松,中途不猝死就算成功。
江苏银行正在玩的就是这么一出极限挑战,它的“规模狂奔”背后,是沉重的“负重前行”,而且这些重量,已经开始顺着裤腿往下漏了。
第一个负重,叫“未来的利润,现在的窟窿”。
财报里有个数据特别刺眼:信用减值损失,同比激增了30.42%。
这是个什么概念?
就是银行觉得,我借出去的钱,未来可能有一大笔要不回来了,所以现在我得提前从利润里掏一笔钱,准备着,万一炸了呢?
这叫“计提拨备”。
适度计提是未雨绸缪,是负责任。
但增速飙到30%多,就好像一个刚跑完5公里的健康人,突然给自己预定了一张ICU的床位。
这说明管理层心里也没底,他们对自己飞速扩张的资产质量,可能比我们这些外人还要慌。
这笔钱,每一分都是从净利润里活生生挖出来的。
这已经不是“安全垫”了,这是在用利润给自己造“防空洞”。
资产 up。
贷款 up。
利润 up。
看起来很美好,不是吗?
那问题出在哪?
问题就出在,为这份光鲜买单的,是银行的家底和未来的想象力。
贷款增速17.87%,营收增速只有7.83%,这就像你开一家面馆,卖出去的面越来越多,但每碗面的利润越来越薄,甚至还要倒贴送两瓣蒜。
这种“以量补价”的玩法,在经济上行期是大力出奇迹,一旦经济有点风吹草动,客户还不上钱,那前期所有的“大力”,都会变成抽在自己脸上的大嘴巴子。
这就是典型的“快种快收”模式,疯狂地把钱撒出去,希望在坏账这片杂草长起来之前,赶紧把利息的庄稼收割回来。
赌赢了,是商业奇才;赌输了,就是风险教材。
第二个负重,是“虚胖的体格,孱弱的心脏”。
这里的心脏,说的就是银行的盈利能力核心——净息差。
简单说,就是银行借钱和放贷之间的利息差。
这是银行最古老、最核心的赚钱手艺。
江苏银行的净息差估算下来只有1.75%,而隔壁优等生招行是2.10%,宁波银行是1.95%。
别小看这零点几个百分点,在几万亿的资产规模下,这就是几十上百亿的利润差距。
江苏银行的策略,就是用巨大的资产规模,来弥补这个利润率的不足。
这就像一个武林高手,内力不行,就靠一身横练的肌肉去跟人硬刚。
打起来看着虎虎生风,实际上每一拳都耗费巨大,打完就得回家喝三大碗补药。
这补药是什么?
就是不断扩张的规模。
更要命的是,它的收入结构极其单一。
手续费及佣金净收入,也就是所谓的“中收”,只占15%左右。
而招行和宁波银行,这个比例分别是35%和28%。
中收是什么?
是银行不靠资本金,靠服务、靠脑子赚的钱,比如财富管理、投行咨询。
这是“轻资本”业务,是银行从“傻大黑粗”进化到“聪明性感”的标志。
江苏银行显然还停留在“傻大黑粗”的阶段。
当整个行业都在喊着息差收窄,要靠非息收入转型的时候,它还在大力出奇迹。
这就好比大家都开始用智能手机了,你还守着个BP机,觉得只要我的客户够多,我就能赢。
这思路,多少有点刻舟求剑了。
第三个,也是最致命的负重,是“油箱见底的赛车”。
银行的扩张,不是无限的。
它受一个东西的约束,叫“资本充足率”,尤其是“核心一级资本充足率”(CET1)。
这玩意儿就像赛车的油箱。
你车跑得越快,油耗得越快。
江苏银行的规模扩张,就是把油门踩到了底,风险加权资产(RWA)蹭蹭往上涨,油箱里的油(CET1)哗哗往下掉。
到2024年底,它的核心一级资本充足率大概是9.5%,而宁波银行是11.2%,招行是13.5%。
这个水平在头部银行里,已经属于“请及时加油”的警告线了。
如果这个指标继续掉,监管就会出手,直接限制你的扩张能力。
到时候,别说狂奔了,让你挪两步都得先打报告。
所以你看,江苏银行的困境很清晰:它被自己绑上了一台停不下来的跑步机。
想维持增长,就得继续扩表;继续扩表,资本就告急;资本告急,就得再融资找股东要钱,或者勒紧裤腰带,牺牲利润去补充资本。
这是一个“扩张-消耗-再融资-再扩张”的死亡循环。
如果不能从这个循环里跳出来,所谓的“规模第一”,不过是“负重第一”的另一种说法。
更骚的操作,在于它的跨区域扩张。
城商行的宿命,就是被圈定在一亩三分地里。
想走出去?
难。
但江苏银行愣是找到了一个骚操作:收购外地的村镇银行,然后改建成自己的分行。
比如它就是这么在宁波开了分行。
这操作,妙啊。
但你以为这是监管开了绿灯吗?
你想多了。
这更像是监管为了处理掉一些经营不善的小银行,顺手给江苏银行这种有“接盘”意愿和能力的机构,开了一张“一事一议”的单次通行证。
这就像你爸妈偶尔允许你开一次家里的车去趟超市,不代表你就拿到了驾照可以随便上高速了。
这种扩张模式的政策不确定性极大,今天可以,明天可能就关门了。
他们扩张到新城市。
他们设立新网点。
他们招募更多员工。
听起来像不像一个冉冉升起的新星?
那为什么监管的罚单跟停车罚单一样,一张接一张地开?
什么“房地产贷款违规”、“贷后管理不到位”、“衍生品交易管理混乱”。
因为你的管理半径拉长了,但你的内控体系还停留在省内模式,你的风控软件还没来得及升级补丁。
历史上发生过的客户信息泄露,加上这些罚单,都在说明一个残酷的现实:你的灵魂,跟不上你狂奔的肉体。
在异地做生意,风险评估、客户识别的难度是几何级增长的。
你在江苏能搞定的事,在长三角、珠三角,可能完全是另一套玩法。
这种管理上的滞后,在跨区域扩张中会被无限放大,最终变成一个个实实在在的风险敞口。
说到底,银行业从来都是一场比谁活得久的“马拉松”,而不是比谁跑得快的“百米冲刺”。
江苏银行现在的“负重”,就是它未来潜力的试金石。
判断它成功与否的关键,不在于它的规模何时突破5万亿,而在于它能否把一身蛮力练成的“规模”,转化为真正意义上的“结构优势”、“风控优势”和“创新优势”。
如果它能成功转身,那它就是城商行转型升级的教科书。
如果它继续被规模绑架,沉迷于“瞎积薄发”的快感,那今天的“负重”,迟早会变成压垮骆驼的最后一根稻草,不,是最后一座山。
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